10月底以来，白银勤苦黄金，价钱一皆飙升，成为国际贵金属商场里最靓的仔。在刚劲买盘带动下，伦敦现货银上月大涨16%，本月延续涨势，最新打破60好意思元/盎司，各大期货商场报价亦然节节攀升。

为了守护过度投契、严控商场风险，12月10日，上期所对白银期货干系合约来去保证金比例和涨跌停板幅度作念出调动：白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度调动为15%，套保捏仓来去保证金比例调动为16%，一般捏仓来去保证金比例调动为17%。

国际银价年内涨幅已超110%

划定发稿，伦敦现货银报价为60.82好意思元/盎司，年内高潮110.56%。

国信期货首席分析师顾冯达指出，近期白银商场结构性逼空行情刺激价钱迭改进高之后延续强势进展，并在空头被动止损后迎来重要打破。本轮白银价钱捏续改进高，主要受两方面中枢要素启动：一是金融建树需求显赫增强。在好意思联储计谋落地前，商场波动加重，贵金属动作避险钞票受到追捧，民众资金捏续流入白银ETF及干系金融家具，酿成踏实的资金面援助。二是工业需求预期陆续强化。跟着东谈主工智能、新动力、电子制造等产业的快速发展，白银的工业诈欺场景捏续拓宽，尤其是光伏、电动汽车等领域浸透率进步，酿成了恒久需求援助。在供应增长相对自如的布景下，刚劲的需求预期加重了商场对供需缺口的担忧，诱导资金基于中恒久逻辑进行布局。

从资金面来看，民众主要白银ETF捏仓近期呈现稳步增长，响应出机构与个东谈主投资者均在加大对白银的建树。划定12月9日，民众最大白银ETF——iShares Silver Trust的捏仓量为15,973.16吨，较一个月前增长约6%。

顾冯达以为，详细来看，白银强势打破历史神气关隘，短期聚焦白银能否站稳60好意思元关隘，趋势刚劲但波动加重，在好意思联储重要性议息会议前以短期消化过快涨幅为主，黄金和顺回调至重要援助区后的布局契机，白银结构性逼空行情下遏抑仓位，没交割资源毫不作念空，底仓多单仓位严慎捏有应付商场的极限波动。

提保扩板、上期所出手调控

划定北京时代10日15:00收盘，国内白银商场络续刷新历史记载，上期所白银期货主力合约受外洋商场带动大幅高潮，收盘报在14373元/千克，涨幅达到5.44%，创下历史收盘价新记录，商场成交量近期也相接处于高位。

在这么的布景下，上期所出手调控，对白银期货主力合约提保扩板。分析东谈主士以为，上期所这次 “提保 + 扩板” 的双重调控，是防患商场过度投契乱象和潜在逼空行情，更好地服求实体产业链风险科罚。来去所的调控意图至极明确，即率领商场感性来去，守护短期过度波动。

据了解，现时民众主要白银库存均处于历史低位。划定2025年12月5日，上期所白银库存量为688吨，年内累计减幅过半。伦敦金属来去所白银库存较2019年峰值下落约75%，流动性风险加重‌。纽约COMEX库存因跨境运载瓶颈难以缓解，现货疼痛问题凸起。

值得和顺的是，白银价钱捏续快速拉高诱导了资金入场，致使捏续导致了干系白银基金的溢价风险。12月以来，国投瑞银基金发布公告暗示，干系白银基金LOF二级商场价钱彰着高于其基金份额净值，投资者要是盲目投资于高溢价率的基金份额，可能濒临较大吃亏，最高溢价致使跨越10%，划定12月9日，国投瑞银LOF二级商场价钱年内涨幅跨越100%，远超一些职权类基金，但振幅也高达100%。

上版：刘珺宇

校对：盘达